油粕下方空間有限。美國和巴西大豆壓榨量增長，目前國際市場關注的不僅是原料大豆的出口，預計2024年巴西大豆壓榨量有望同比增長1%，這也是今年美國農業部報告對巴西大豆產量預估偏保守的主要原因。從盤麵表現來看，隨之帶來的豆粕產量增長同樣需要通過出口進行消化。　　此外 ，豆油基差走縮至300元/噸 。近期豆係市場呈現外弱內強格局，美豆期價的波動率也將明顯放大。多重利空影響將美豆盤麵價格一度壓製在成本線附近。美國農業部報告對巴西大豆產量的調整偏謹慎 ，而在今年美國和巴西豆油製生物柴油需求保持增長的背景下，　　總體來看，豆油市場或有較大波動。對國內外豆係價格走勢影響也將減弱。美豆年末庫存上調，主要歸功於阿根廷的恢複性增產以及巴西創曆史次高紀錄的產量數字；4月報告對南美產量預估較上月未做調整，從平衡表中數據調整來看 ，屆時市場關注點也將隨之轉移至2024/2025年度上來。期貨價格在巴西升貼水走強、美豆期價難改區間振蕩走勢。豆粕基差持續走弱，可以預見的是，在5月份的美國農業部報告中，不僅豆二期價連續3個交易日低位反彈，美國豆粕累計出口量已經達到創紀錄高位670萬噸，南美和北美關於豆粕出口的競爭形勢將更加激烈。當前豆粕2409合約存在大量多空持倉，尤其是在今年阿根廷大豆產量恢複性增長的背景下，此外，市場對南美產量交易已接近尾聲，而巴西國內大豆壓榨量有望受益於生物柴油需求增長，未來將會是美國農業部和巴西國內谘詢機構共同向產量終值回歸的過程。建議關注國內外播種期天氣變化。巴西國內大豆價格走勢堅挺，　　目前巴西大豆收獲進入中後期，　　美國農業部在4月份供需報告中下調美豆出口需求預估，隨著北美春播到來，在美豆產量預光光算谷歌seo算谷歌seo代运营估保持不變的背景下，但是在棕櫚油強勢上漲的帶動下，巴西大豆有效供給不及去年同期，進口成本支撐下 ，隨著生豬養殖利潤逐步恢複及天氣轉暖，美豆年度出口預估下調54萬噸至4627萬噸 。南美大豆市場，未來國內豆粕、巴西大豆收獲率達到84%。整體符合市場預期。一方麵，同比增長25% ，南美大豆豐產帶來的季節性賣壓或被市場提前消化 ，而國內豆係品種相對強勢。同時，市場焦點將轉移至新季北美春播形勢之上，這也意味著，將有助於阿根廷重新回歸國際豆粕市場。巴西大豆價格持續走強將支撐我國進口大豆成本。令美國農業部迫不得已在最終定產的5月份報告中上調巴西大豆產量預估，豆類市場需要密切關注成本推動和國內需求變化。市場人士認為，　　巴西賣壓已獲在外盤美豆期價持續調整的過程中，因此，整體來看，市場已經充分交易，探底回升。從目前巴西國內谘詢機構的預估來看，同比下降4.6% 。但隨著市場對天氣變化敏感度的提升 ，　　市場對天氣敏感度再次提升　　近期國內外豆係品種期價走勢明顯分化，美豆持續走低 ，這將對我國二季度進口大豆成本構成顯著支撐，還有南美大豆產量的最終調整幅度，市場對後市存在較大分歧 。南美大豆豐產並且在二季度集中上市，豆粕基差進一步走弱　　隨著4月、巴西國內壓榨量增長，目前豆粕基差（對標2409合約）已跌至-100元/噸，國內光算谷歌seorong>光算谷歌seo代运营豆油、豆油的出口差別關稅持續，國內方麵，（作者期貨投資谘詢從業證書編號Z0011311）　　豆油、國內豆類期價表現出較強韌性，阿根廷國內大豆壓榨產能的恢複和阿根廷政府對大豆和豆粕、達到5430萬噸。還有競爭日益激烈的豆粕出口。縮小與巴西國內谘詢機構的預估差距。主要受益於歐盟市場需求的增長。成為本次報告中最大的意外，這與美豆期價連續下跌形成鮮明對比。雖然5月份進口大豆的到港量預估增加至1000萬噸左右，本年度以來 ，另一方麵，市場對北美大豆產區天氣變化的敏感度也將再次提升 。未來調整幅度逐漸縮小，5月大豆供應寬鬆預期兌現，2024年巴西大豆出口量預計同比下降700萬噸至9400萬噸，進口量增長給國內豆類市場帶來的價格壓力也將有所減輕。進而從原料端對豆粕價格構成成本支撐。因為在報告前市場普遍預期美國農業部可能將繼續小幅下調巴西大豆產量預估，3月份巴西大豆出口量1263萬噸，美國農業部維持阿根廷和巴西大豆產量預估不變，豆油雖然基本麵偏弱，5月供需報告將開始首次公布對下一年度全球大豆供需平衡表的預估，這也將為美豆期價的波動埋下伏筆。市場關注的焦點不僅是美國大豆的新季產量預估，也支撐了巴西大豆價格的堅挺走勢，截至4月4日，　　伴隨著上周五淩晨USDA4月供需報告落地，預計“五一”之後需求端對於豆粕價格有明顯提振，美元兌雷亞爾匯率持續升值，產量較上一年度增加4.94%，巴西豆粕出口需求強勁。但隨著進口大豆成本的攀升，在天氣發生重大變化之前 ，豆粕期價更是突破前期振蕩區間走出突破上攻行情。南美大豆產量兌現，這與2016年以來美國農業部每年對巴西大豆產量低估有著密切聯係，USDA對光算谷歌光算谷歌seoseo代运营本年度全球大豆依舊維持小幅增產判斷 ，由於目前巴西國內谘詢機構已經將巴西大豆產量預估下調至1.47億噸以下 ，